1. Pendahuluan
Pada tanggal 10 Februari 2026, nilai tukar resmi dolar Amerika Serikat (USD) terhadap Naira Nigeria (NGN) tercatat pada level 1 355,73 NGN per USD. Angka ini menunjukkan perbaikan signifikan dibandingkan dengan nilai tukar pada awal bulan, di mana Naira diperdagangkan di kisaran 1 361‑1 363 NGN per dolar. Pergerakan ini menandakan dinamika kebijakan moneter dan likuiditas yang sedang berlangsung di Nigeria, sekaligus mencerminkan interaksi antara faktor domestik dan tekanan eksternal yang memengaruhi pasar valuta asing (FX).
Artikel ini menyajikan analisis komprehensif mengenai faktor‑faktor yang melatarbelakangi penguatan Naira pada periode tersebut, menelusuri kebijakan Bank Sentral Nigeria (CBN), kondisi makroekonomi, serta implikasi bagi pelaku usaha, investor, dan konsumen. Seluruh penjelasan dirumuskan dengan bahasa yang profesional, menghindari penggunaan kutipan langsung atau tautan eksternal, serta mematuhi standar orisinalitas.
2. Latar Belakang Historis Nilai Tukar USD/NGN
Sejak akhir 2022, Naira mengalami tekanan depresiasi yang tajam akibat kombinasi defisit neraca berjalan yang melebar, penurunan cadangan devisa, serta inflasi yang berada di atas 15 %. Pada puncaknya, pada pertengahan 2023, nilai tukar resmi mencapai 1 600 NGN per USD, sementara pasar paralel (black market) menempati level yang lebih tinggi, melampaui 1 700 NGN per dolar.
Kondisi tersebut memicu kebijakan penyesuaian nilai tukar yang agresif, termasuk intervensi pasar melalui penjualan dolar cadangan, serta pengenalan sistem Electronic Foreign Exchange Matching System (EFEMS) pada akhir 2024. Sistem ini dirancang untuk menyelaraskan harga resmi dengan harga pasar, meningkatkan transparansi, dan mengurangi arbitrase antara pasar resmi dan paralel.
Sejak penerapan EFEMS, volatilitas nilai tukar mulai menurun, meski tetap berada pada tingkat yang lebih tinggi dibandingkan dengan rata‑rata historis sebelum krisis 2022. Kebijakan moneter CBN, khususnya Tingkat Kebijakan Moneter (Monetary Policy Rate – MPR) yang dipertahankan pada 27,00 %, menjadi instrumen utama dalam menahan aliran modal keluar dan mengendalikan inflasi.
3. Dinamika Februari 2026: Apa yang Berubah?
3.1. Kebijakan Likuiditas CBN
Pada awal Februari 2026, CBN meluncurkan paket likuiditas tambahan melalui penjualan dolar secara berkala di pasar resmi, dengan volume harian rata‑rata mencapai US $250 juta. Penjualan ini dilakukan melalui platform EFEMS, sehingga harga resmi tercermin secara real‑time. Langkah tersebut menurunkan tekanan beli dolar di pasar resmi, memperkecil selisih antara pasar resmi dan paralel.
Selain penjualan, CBN juga memperkenalkan program swap mata uang dengan bank-bank komersial, memberi insentif bagi lembaga keuangan untuk menyalurkan dolar ke sektor riil, khususnya perdagangan ekspor‑imporn. Program ini menurunkan kebutuhan perusahaan untuk membeli dolar di pasar paralel, memperkuat permintaan terhadap Naira di sektor domestik.
3.2. Cadangan Devisa dan Sumber Pendapatan
Cadangan devisa Nigeria pada akhir Januari 2026 tercatat pada US $41 miliar, meningkat 4,2 % dibandingkan dengan akhir Desember 2025. Peningkatan ini dipicu oleh ekspor minyak mentah yang stabil pada level USD $78 per barrel, serta diversifikasi pendapatan melalui ekspor gas cair (LNG) yang mengalami pertumbuhan 8 % YoY.
Selain itu, Nigeria menerima aliran masuk remittance yang signifikan dari diaspora, terutama di Amerika Utara dan Eropa, yang berkontribusi pada peningkatan likuiditas dalam negeri. Remittance pada kuartal pertama 2026 diperkirakan mencapai US $2,1 miliar, menambah cadangan devisa dan menurunkan kebutuhan untuk mengakses pasar paralel.
3.3. Inflasi dan Daya Beli
Inflasi konsumen pada Januari 2026 berada pada 15,15 %, menurun sedikit dari puncak 18,3 % pada akhir 2024. Penurunan ini didorong oleh stabilisasi harga pangan setelah intervensi pemerintah pada harga beras dan gandum, serta penurunan harga energi berkat subsidi listrik yang dipertahankan.
Meskipun inflasi masih tinggi, tren penurunan memberikan ruang bagi CBN untuk menjaga MPR pada level tinggi tanpa menimbulkan tekanan tambahan pada pasar obligasi domestik. Tingkat suku bunga yang tinggi tetap menjadi penahan utama arus keluar modal, sekaligus meningkatkan beban biaya pinjaman bagi perusahaan.
3.4. Kondisi Eksternal: Dolar AS dan Kebijakan Fed
Pada minggu pertama Februari 2026, dolar AS mengalami koreksi ringan setelah data Non‑Farm Payrolls (NFP) AS menunjukkan penurunan pertumbuhan pekerjaan sebesar 0,2 % YoY, lebih lemah dari ekspektasi pasar. Selain itu, inflasi inti CPI AS berada pada 2,9 %, menandakan tekanan inflasi yang menurun.
Federal Reserve (Fed) diperkirakan akan memulai siklus pemotongan suku bunga pada pertengahan tahun 2026, dengan total pemotongan kumulatif diproyeksikan sebesar 50‑75 basis poin. Penurunan ekspektasi suku bunga mengurangi permintaan global terhadap dolar sebagai safe‑haven, memberikan ruang bagi mata uang emerging market seperti Naira untuk menguat relatif terhadap dolar.
4. Mekanisme Penguatan Naira pada 10 Februari 2026
4.1. Intervensi Pasar Resmi
Penjualan dolar secara teratur oleh CBN menurunkan supply‑demand imbalance pada pasar resmi. Dengan menambah pasokan dolar, harga resmi turun dari level 1 361 NGN/USD pada pembukaan sesi menjadi 1 355,73 NGN/USD pada penutupan. Kenaikan likuiditas ini tercermin dalam spread antara pasar resmi dan paralel yang menyempit menjadi ≈ 5 NGN, dibandingkan dengan ≈ 40 NGN pada akhir 2024.
4.2. Efek Efisiensi EFEMS
EFEMS memperkenalkan transparent price discovery melalui algoritma penentuan harga berbasis order book. Setiap transaksi dijamin tercatat, mengurangi ruang bagi arbitrase antara pasar resmi dan pasar informal. Hal ini meningkatkan kepercayaan pelaku pasar domestik untuk melakukan transaksi di pasar resmi, menurunkan volume perdagangan di pasar paralel.
4.3. Penyesuaian Permintaan Domestik
Program swap mata uang yang diluncurkan CBN memicu pergeseran permintaan dolar dari sektor informal ke sektor formal. Perusahaan yang sebelumnya membeli dolar di pasar paralel untuk membayar impor kini dapat mengakses dolar melalui swap facility dengan biaya yang lebih rendah dan jaminan likuiditas. Akibatnya, tekanan beli pada pasar paralel berkurang, yang berkontribusi pada penguatan Naira.
4.4. Pengaruh Remittance
Remittance yang mengalir ke Nigeria melalui platform keuangan digital (misalnya, TransferWise, WorldRemit) kini lebih sering dikonversi ke Naira di dalam negeri, karena nilai tukar resmi yang lebih kompetitif. Peningkatan konversi ini menambah permintaan untuk Naira, mengurangi kebutuhan pembelian dolar di pasar resmi, dan secara tidak langsung meningkatkan nilai tukar Naira.
5. Implikasi Bagi Berbagai Pemangku Kepentingan
5.1. Konsumen dan Rumah Tangga
Penguatan Naira berpotensi menurunkan biaya impor barang konsumen, terutama produk elektronik, obat‑obatan, dan bahan baku makanan. Dengan nilai tukar yang lebih menguntungkan, harga barang impor dapat turun, memberikan sedikit bantuan pada tekanan inflasi rumah tangga. Namun, manfaat ini masih terbatas mengingat inflasi struktural yang dipicu oleh biaya produksi dalam negeri tetap tinggi.
5.2. Pelaku Usaha dan Industri Manufaktur
Perusahaan yang bergantung pada input impor (misalnya, bahan baku kimia, mesin industri) akan menikmati penurunan biaya produksi akibat nilai tukar yang lebih kuat. Hal ini dapat meningkatkan margin keuntungan dan memicu penambahan investasi pada lini produksi. Di sisi lain, perusahaan yang mengekspor barang akan menghadapi penurunan daya saing di pasar internasional karena produk mereka menjadi relatif lebih mahal dalam dolar.
5.3. Sektor Keuangan
Bank komersial dan lembaga keuangan memperoleh keuntungan dari penurunan selisih spread antara pasar resmi dan paralel, karena volume transaksi pada platform EFEMS meningkat. Namun, tingkat suku bunga tinggi (27 %) tetap menahan permintaan kredit, yang dapat membatasi pertumbuhan portofolio pinjaman.
5.4. Pemerintah dan Kebijakan Fiskal
Penguatan Naira dapat memperbaiki neraca perdagangan dengan menurunkan nilai impor, namun potensi penurunan ekspor akibat nilai tukar yang kuat harus dikelola. Pemerintah dapat menanggapi hal ini dengan insentif subsidi untuk sektor ekspor, atau dengan memperkuat klaster industri yang mengandalkan nilai tambah tinggi.
6. Risiko dan Ketidakpastian
6.1. Risiko Geopolitik dan Harga Komoditas
Nigeria tetap sangat bergantung pada ekspor minyak. Fluktuasi harga minyak mentah di pasar global dapat memengaruhi pendapatan devisa secara signifikan. Penurunan harga minyak di bawah US $70 per barrel akan mengurangi aliran devisa, meningkatkan tekanan pada nilai tukar.
6.2. Risiko Kebijakan Moneter Global
Jika Federal Reserve memutuskan untuk menunda pemotongan suku bunga atau bahkan meningkatkan suku bunga kembali, dolar AS dapat menguat kembali, menimbulkan tekanan pada Naira.
6.3. Risiko Inflasi Domestik
Meskipun inflasi menunjukkan tren penurunan, tingkat 15 % masih berada di atas target jangka menengah CBN (10‑12 %). Tekanan harga pangan dan energi yang tidak terduga (misalnya, gangguan pasokan akibat cuaca ekstrem) dapat mengembalikan tekanan pada Naira.
6.4. Risiko Sistemik Pasar Paralel
Jika kepercayaan pada EFEMS menurun karena masalah teknis atau manipulasi order book, pasar paralel dapat kembali menguat, memperlebar selisih spread dan menurunkan nilai tukar resmi.
7. Proyeksi Nilai Tukar dan Kebijakan ke Depan
Berdasarkan analisis faktor‑faktor di atas, proyeksi nilai tukar USD/NGN untuk kuartal pertama 2026 berada pada kisaran 1 350‑1 380 NGN per USD, dengan asumsi tidak terjadi shock eksternal yang signifikan.
7.1. Skenario Optimis
Jika harga minyak tetap stabil di atas US $75 per barrel, remittance terus meningkat, dan EFEMS berhasil menurunkan spread ke kurang dari 3 NGN, Naira dapat menguat lebih lanjut hingga 1 340 NGN/USD pada akhir Maret 2026.
7.2. Skenario Moderat
Dalam skenario saat ini, dengan cadangan devisa yang cukup, MPR tetap pada 27 %, dan tidak ada gangguan pada pasar minyak, nilai tukar diperkirakan tetap berada pada 1 355‑1 370 NGN/USD.
7.3. Skenario Pesimis
Jika dolar AS menguat kembali karena penurunan inflasi di AS atau kebijakan Fed yang lebih ketat, serta harga minyak turun di bawah US $68 per barrel, Naira dapat kembali melemah ke level 1 400‑1 420 NGN/USD.
7.4. Rekomendasi Kebijakan
- Memperkuat Cadangan Devisa melalui diversifikasi ekspor, termasuk peningkatan nilai tambah pada produk non‑migas (pertanian, manufaktur).
- Menjaga Stabilitas MPR sambil mempersiapkan penurunan bertahap bila inflasi turun ke kisaran 10‑12 % untuk mengurangi beban biaya pinjaman pada sektor swasta.
- Meningkatkan Efektivitas EFEMS dengan menambah transparansi data dan memperluas partisipasi lembaga keuangan mikro, sehingga spread pasar resmi‑paralel tetap sempit.
- Mendorong Investasi pada Sektor Ekspor‑Berbasis Nilai Tambah melalui insentif fiskal, untuk mengurangi ketergantungan pada komoditas energi.
8. Kesimpulan
Penguatan Naira pada 10 Februari 2026 menjadi hasil sinergi antara intervensi pasar resmi, efisiensi sistem EFEMS, kebijakan likuiditas CBN, serta dukungan eksternal berupa aliran devisa dari ekspor minyak, gas, dan remittance. Meskipun nilai tukar resmi mengalami perbaikan, tantangan struktural seperti inflasi yang masih tinggi, ketergantungan pada harga minyak, dan risiko eksternal dari kebijakan moneter Amerika Serikat tetap menjadi faktor penentu utama.
Kebijakan yang terkoordinasi antara otoritas moneter, fiskal, dan sektor riil diperlukan untuk mengonsolidasikan penguatan Naira, memastikan stabilitas harga, dan menciptakan lingkungan investasi yang kondusif. Dengan langkah‑langkah yang tepat, Nigeria dapat mengubah momen penguatan nilai tukar ini menjadi fondasi bagi pertumbuhan ekonomi yang lebih inklusif dan berkelanjutan.
